Simulateur de Cascade de Liquidation (Waterfall) et de Produit Net de la Cap Table
Calculez qui est payé en premier lors d’une acquisition ou d’une introduction en bourse (IPO). Modélisez les préférences de liquidation 1x des actions préférentielles, le seuil de conversion des préférentielles et le produit net exonéré d’impôt fédéral au titre de l’IRC § 1202 QSBS.
Modélisez les Distributions de Sortie, les Préférences 1x et la Trésorerie Nette QSBS
Paramètres de la Transaction de Sortie
Honoraires juridiques, commissions bancaires et dette senior remboursés avant les distributions aux actionnaires.
Les fondateurs détenant des Qualified Small Business Stock depuis 5 ans ou plus bénéficient d’un taux d’imposition fédéral de 0% sur les plus-values sur les premiers 10 000 000 $ de produit, économisant jusqu’à 2 380 000 $ en liquidités par actionnaire.
Détail de la Distribution de la Cap Table
10,000,000 actions entièrement diluées
| Catégorie d’Actionnaire | Participation | Statut de la Préférence | Paiement Brut | Bouclier QSBS | Impôt Fédéral (23,8%) | Trésorerie Nette |
|---|---|---|---|---|---|---|
Series A Preferred (VC) 2,500,000 actions | 25.0% | Convertie en Ordinaire | $6,125,000 | — | -$1,457,750 | $4,667,250 |
Founders Common Stock 6,000,000 actions | 60.0% | Ordinaire au Prorata | $14,700,000 | +$3,498,600 | $0 | $14,700,000 |
Vested Employee Options 1,500,000 actions | 15.0% | Moins Prix d’Exercice | $3,525,000 | — | -$838,950 | $2,686,050 |
Qu’est-ce qu’une préférence de liquidation ?
Une préférence de liquidation est le droit d’un actionnaire de préférence de recevoir un montant fixe, généralement 1x le montant investi, avant les actionnaires ordinaires lorsque la société est vendue ou liquidée. Elle protège les investisseurs lors de sorties modestes.
Avec une préférence 1x non participative, la clause la plus courante en amorçage, l’investisseur prend le plus élevé entre le remboursement de sa mise et ce qu’il recevrait en convertissant en actions ordinaires. Avec une préférence participative, il récupère sa mise puis participe également au reste.
Qui est payé en premier lors de la vente d’une startup ?
Le produit de la vente va d’abord aux créanciers et aux frais de transaction, puis aux actionnaires de préférence à hauteur de leurs préférences de liquidation (les séries senior avant les séries junior, ou à égalité si les séries sont pari passu), et enfin aux actionnaires ordinaires, y compris les fondateurs et les salariés détenant des options acquises ou exercées.
Quand les actions de préférence se convertissent-elles en actions ordinaires ?
Un porteur d’actions de préférence non participatives convertit lorsque sa part du produit en actions ordinaires dépasse sa préférence. Avec une seule série, cela se produit lorsque la valeur de sortie dépasse la préférence divisée par le pourcentage de détention de l’investisseur.
Exemple : un investisseur qui a payé $5,000,000 pour 20 % prend sa préférence de $5,000,000 lors d’une vente à $20,000,000 (20 % ne représenteraient que $4,000,000), laissant $15,000,000 aux actions ordinaires. Lors d’une vente à $40,000,000, il convertit et reçoit $8,000,000.